Diferencias Entre Pre-Money y Post-Money
En el mundo de las inversiones y la financiación empresarial, dos términos aparecen constantemente en nuestras conversaciones: pre-money y post-money. Aunque suenan similares, representan momentos distintos del mismo proceso y tienen implicaciones profundas para cualquiera que participe en rondas de financiación. Entender estas diferencias no es solo académico: es crucial para negociar desde una posición informada y proteger nuestros intereses. Si alguna vez nos hemos preguntado por qué los inversores hablan de “valoraciones” o cómo se determina realmente el porcentaje de propiedad que perdemos en una ronda de financiación, este artículo te proporcionará las respuestas claras y prácticas que necesitas.
Qué Es la Valoración Pre-Money
La valoración pre-money es el valor que asignamos a nuestra empresa antes de que entre nuevo capital de inversión. Imagine que tenemos un negocio que hemos construido durante años con nuestro propio esfuerzo, ahorros y, tal vez, algunos préstamos. Ese negocio tiene un valor intrínseco basado en sus activos, ingresos, potencial de crecimiento y posición en el mercado.
Este valor es lo que llamamos pre-money. Es la valoración que negociamos con los inversores antes de que firmen un cheque. Por ejemplo, si un inversionista declara que considera que nuestra empresa vale 2 millones de euros antes de su inversión, esa es nuestra valoración pre-money.
Factores que afectan la valoración pre-money:
- Historial de ingresos y rentabilidad actual
- Posición competitiva en el mercado
- Tamaño y lealtad de la base de clientes
- Equipo directivo y su experiencia
- Tecnología, patentes o activos intelectuales únicos
- Potencial de crecimiento futuro
- Comparables de industria (otras empresas similares vendidas recientemente)
La valoración pre-money es fundamental porque determina cuánta dilución experimentarán los accionistas existentes cuando entre nuevo dinero. Un pre-money más alto significa que los fundadores y empleados conservarán un porcentaje mayor de la empresa después de la ronda de financiación.
Qué Es la Valoración Post-Money
La valoración post-money es, simplemente, la valoración pre-money más el monto de capital que el inversor está invirtiendo en esta ronda.
Utilicemos un ejemplo práctico: si nuestra empresa tiene una valoración pre-money de 2 millones de euros y un inversor aporta 500.000 euros en nueva capital, la valoración post-money será de 2.5 millones de euros.
La fórmula es elemental:
Post-Money = Pre-Money + Inversión Nueva
Esta cifra representa el valor total de la empresa después de que el inversor haya completado su aportación. Es el número que los inversores utilizan para calcular rápidamente qué porcentaje de la empresa están adquiriendo con su dinero.
En nuestro ejemplo anterior:
- El inversor invierte: 500.000 euros
- Post-money: 2.5 millones de euros
- Porcentaje que adquiere: (500.000 / 2.500.000) = 20% de la empresa
Comprendemos que la post-money captura el valor total del negocio después de que los nuevos fondos estén disponibles. Este número es lo que el inversor utiliza en sus proyecciones financieras futuras y es lo que aparecerá en el balance de la empresa después del cierre de la ronda.
Cómo Se Calcula la Diferencia
La diferencia entre pre-money y post-money es tan directa como parece, pero comprender cómo se utiliza esta diferencia es donde reside el verdadero valor.
En primer lugar, la brecha matemática es simplemente el monto de la inversión nueva:
Diferencia = Inversión Nueva = Post-Money – Pre-Money
Sin embargo, esta diferencia tiene consecuencias importantes para la dilución accionaria. Demos un paso más allá con un escenario completo:
Escenario:
| Valoración Pre-Money | €3.000.000 |
| Inversión Nueva | €1.000.000 |
| Valoración Post-Money | €4.000.000 |
| Porcentaje para Inversor | 25% |
| Dilución de Accionistas Existentes | 25% |
Notemos que el porcentaje que recibe el inversor (nuevas acciones emitidas) se calcula dividiendo su inversión por la post-money:
Porcentaje del Inversor = Inversión Nueva / Post-Money × 100
En este caso: (1.000.000 / 4.000.000) × 100 = 25%
Esto significa que los accionistas anteriores (fundadores, empleados con opciones, inversores previos) verán sus porcentajes de propiedad reducidos en un 25%, aunque el valor absoluto de sus participaciones puede haber aumentado si la empresa ahora es más valiosa.
Esta es la razón por la que negociar una pre-money más alta es tan importante: reduce la dilución porcentual para los accionistas existentes en la misma ronda de inversión.
Impacto en la Propiedad Accionaria
La distinción entre pre-money y post-money tiene consecuencias directas en nuestra propiedad y, por tanto, en nuestro futuro control y ganancias potenciales. Es aquí donde esta terminología se vuelve personal.
Supongamos que somos fundadores de una startup que hemos valorado (junto con nuestros inversores iniciales) en 5 millones de euros pre-money. Llega una ronda de financiación Serie A de 2 millones de euros. La post-money será de 7 millones de euros.
El nuevo inversor recibe: (2.000.000 / 7.000.000) = 28.57% de la empresa.
Esto significa que nuestras acciones originales, que representaban el 100% de la empresa, ahora representan solo el 71.43% de una empresa más grande. Si la empresa no hubiera crecido en valor, sería una dilución pura. Pero como aceptamos una pre-money de 5 millones (en lugar de 3 millones, por ejemplo), hemos protegido nuestros intereses.
Impactos de la dilución:
- Control corporativo: Con menos porcentaje, nuestro poder de voto en decisiones importantes disminuye
- Ganancias futuras: Un porcentaje menor en una salida futura significa menos dinero en nuestro bolsillo
- Opciones para empleados: La reserva de opciones se dilata, lo que afecta el valor de las opciones que hemos otorgado al equipo
- Derecho a veto: Si teníamos derechos especiales (como bloqueo de ciertas decisiones), estos pueden ser alterados
Es por eso que en cada ronda, los fundadores deben pensar estratégicamente sobre la pre-money. Una pre-money demasiado baja puede ser devastadora a largo plazo, especialmente si anticipamos múltiples rondas de financiación en el futuro.
Por Qué Importa Esta Distinción
Podrías preguntar: ¿realmente importa si la gente dice pre-money o post-money? La respuesta es un rotundo sí, y aquí te explicamos por qué.
En primer lugar, la confusión en las negociaciones es costosa. Imagina que un inversor dice: “Valoramos tu empresa en 4 millones” sin especificar si es pre o post-money. Tú asumes pre-money: él asume post-money. De repente, están negociando sobre bases completamente diferentes sin saberlo. Una misma cifra de inversión (digamos, 1 millón) representa un 20% de dilución en un escenario y un 25% en otro. Así son las brechas entre estos términos.
En segundo lugar, la post-money afecta la valoración futura. Los inversores posteriores (en Series B, C, etc.) suelen usar la post-money de la ronda anterior como referencia. Una pre-money inflada puede parecer atractiva ahora, pero si no mejora la salud financiera y operativa de la empresa, la próxima ronda será más difícil de negociar.
También está el factor psicológico y de comunicación: cuando reportamos nuestro crecimiento a inversores, empleados y socios, la post-money es el número más impactante. Es el que suena mejor en titulares y es el que se usa en reportes de prensa. Pero los inversores inteligentes siempre desglosan hasta llegar a la pre-money para entender qué está realmente pasando con la empresa.
Finalmente, esta distinción importa porque afecta cómo valuamos el valor real de la empresa. Si alguien nos dice que después de recibir 2 millones en financiación, nuestra empresa vale 8 millones, sí. Pero ese número es el 70% atribuible a nuestro trabajo anterior (la pre-money de 6 millones) y solo el 25% atribuible al nuevo dinero. Entender esta proporción nos ayuda a evaluar si estamos siendo justos compensados por nuestra contribución.
En el ecosistema de startups y empresas en crecimiento, estos números no son meros detalles contables: son herramientas de poder. Quienes dominan estas distinciones negocian mejor, toman decisiones más inteligentes y protegen su patrimonio más efectivamente. Considera que si alguna vez necesitas financiación para tu negocio en línea, ya sea para un casa de apuestas esports con sección de casino u otro tipo de empresa digital, estos conceptos serán cruciales para ti.